6月物价前瞻：预计CPI继续低位平稳运行，PPI同比降幅缩窄

6月12日，消费者在南京一家超市选购牛奶。 

国家统计局将于7月10日9时30分公布6月物价数据。

多家机构认为，6月猪肉价格回升、蔬菜和鲜果价格下降，汽油价格小幅下行，整体上居民消费价格（CPI）继续低位平稳运行；6月国际油价上涨，水泥价格明显改善，在其他部分工业品价格下跌的情况下，预计工业生产者出厂价格（PPI）同比降幅缩窄。

预计6月CPI继续低位平稳运行

根据多家机构预测，6月CPI继续低位平稳运行，同比增速或较上月小幅回升。

据国家统计局，5月份，全国居民消费价格同比上涨0.3%，环比下降0.1%。

对6月CPI同比增速，中金宏观、兴业研究、民生银行首经团队、浙商宏观、财通证券的预测值分别为0.5%、0.4%、0.3%、0.5%、0.4%。

“翘尾因素或推升6月CPI至0.5%。”中金宏观认为，供应充足推动蔬菜和鲜果价格同比下降；猪肉价格在二次育肥和压栏情绪推动下明显上涨。服务价格假期后环比有所回落，而暑期带来出行高峰期叠加国际油价持续上涨推动交通和居住用燃料价格上升。翘尾因素相较上月对CPI增速多贡献0.2个百分点，预计CPI同比或从0.3%升至0.5%。

民生银行首经团队认为，6月中上旬猪肉价格延续了5月的上涨趋势，主因过去15个月来产能的持续去化，不过6月下旬前期挤压的惜售压栏存量释放，叠加淡季影响，猪肉价格出现回调，但依旧高于前期水平，整体看6月猪肉价格预计将环比走升。但是，其他多数食品价格呈下行态势。其中，牛、羊、鸡肉价格淡季下行；蔬菜价格先跌后涨，全月依旧较5月环比下降；水果价格受夏季供应回升影响价格转为下行。整体看，6月份食品价格整体回落，猪肉价格支撑有限，预计食品价格将环比下降。

虽然生猪价格进入持续上升通道，兴业研究也指出，9月交割的生猪期货价格逆势走弱，市场对未来的需求有一定担忧。

另外，核心通胀方面，民生银行首经团队认为，从服务活动看，6月服务业表现略弱于季节性，端午假期全国国内旅游出游人次和出游平均花费恢复率较劳动节假期回落，6•18网购活动销售额首次出现同比下降，均指向相关服务业景气度回落。消费品中，预计衣着价格随着夏季打折季临近环比转为持平，中西医药品保持小幅趋势性回升，汽车、手机、家电等大件耐用品价格在6•18结束后价格有所恢复，预计价格下行幅度收窄。从住房看，6月全国大中城市租金环比持平，对居住价格影响较小。整体看预计6月核心CPI环比小幅走弱，同比保持平稳。

据万得数据，15家机构对6月CPI同比增速的预测均值为0.41%，较5月同比增速增长0.11个百分点，预测区间为0.2%至0.5%，11家机构预测值高于前值，3家机构预测与前值持平，1家机构预测低于前值。

国际油价上涨、水泥价格改善，预计6月PPI同比降幅缩窄

多家机构预测，6月PPI同比降幅将缩窄。

据国家统计局，5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点，环比上涨0.2%，上月为下降0.2%。

对6月PPI同比增速，中金宏观、兴业研究、民生银行首经团队、浙商宏观、财通证券的预测值分别为-1.0%、-0.4%、-0.7%、-1.2%、-0.4%。

中金宏观认为，6月欧美出行旺季叠加市场情绪改善推动国际油价上涨；火电需求不足，动力煤在消费旺季日消耗不及预期，价格承压。铜冶炼亏损导致精炼铜开工率下降、铜价下跌，需求淡季同样压制铝价，水泥价格由于企业涨价诉求而提价，但玻璃受制于地产需求价格下跌。翘尾因素对PPI增速较上月多贡献0.8个百分点，预计PPI同比或由-1.4%升至-1.0%。

“6月工业品价格以跌为主。”兴业研究分析称，原油价格6月份环比-0.2%，月初OPEC+减产力度不及预期导致价格下跌后逐步回升。黑色系由于此前预期的政策刺激落空，价格整体回落，螺纹、铁矿、焦炭环比-2.9%、-7.3%、-2.3%。有色金属价格冲高回落，铜、铝环比-4.6%、-2.6%。但水泥库存压力有所缓和，价格明显改善。综合来看，6月PPI同比预计录得-0.4%。

据万得数据，15家机构对6月PPI同比增速的预测均值为-0.82%，较5月同比降幅收窄0.58个百分点，预测区间为-1.7%至-0.4%，13家机构预测降幅较前值收窄，2家机构预测降幅较前值走阔。